Actualización de Evolution AB (EVO) + comentario sobre un consolidador en serie
Evolution AB (EVO), la que fue una de las acciones favoritas de Fintwit (especialmente de los inversores europeos), cotiza ahora a la valoración más baja desde su salida a bolsa. EVO levantaba pasiones entre la comunidad inversora (me incluyo, pues compré mis primeras acciones el 14 de enero de 2020 a 301 SEK) porque los unit economics de este negocio son espectaculares y, no nos engañemos, la acción había dado una rentabilidad de casi el 90% CAGR desde su salida a bolsa. Cuando una acción casi dobla su precio cada año es difícil no subestimar los riesgos del negocio. Desde noviembre de 2021 en adelante, la narrativa de EVO cambia radicalmente. A raíz de una serie de acusaciones anónimas (se cree que de algunos competidores) que demuestran que se puede acceder a los juegos de EVO desde países sancionados como Irán o desde casinos ilegales en países donde está prohibido apostar, los inversores empiezan a cuestionar el valor terminal del negocio. No me cabe duda de que las acciones de EVO no volverán a cotizar a 50 veces beneficios como cuando los inversores no prestábamos demasiada atención a las cuestiones que plantean en los diferentes informes bajistas. La acción lleva plana 3 años y actualmente cotiza a 14 veces FCF, por lo que muchos se cuestionan si realmente estamos ante una buena oportunidad para invertir en un negocio con un margen FCF sobre ventas del 62% cuyos EPS se espera que aumenten por encima del 15% anual compuesto durante los próximos años.
En esta publicación voy a intentar dar mi opinión sobre EVO y, a continuación, por otro lado, voy a explicar por qué estoy comprando acciones de uno de los consolidadores en serie más prometedores, ilíquidos y menos populares que conozco.