Empresa de pequeña capitalización y poco seguida que ha batido holgada e ininterrumpidamente al S&P 500 en períodos de 5, 10, 15 y 20 años.
La empresa crece orgánicamente a simple-medio dígito y destina la mayor parte del FCF a M&A (ROIIC por encima del 15-20%). El mercado está muy fragmentado y su cuota de mercado es inferior al 1,5%.
El negocio va camino de cumplir casi medio siglo y los fundadores todavía poseen y controlan una buena parte de las acciones en circulación y de los votos.
Es un negocio ligero en activos, con alta conversión en caja e ingresos recurrentes que proporciona un producto crítico y de bajo coste. Altas barreras de entrada y clientes con pocos incentivos para cambiarse permiten a la empresa subir precios todos los años.
Modelo de negocio a prueba de crisis económicas que se las ideó para crecer en 2008-09 y 2020-2021.
La acción cotiza al precio más atractivo en años sin que los fundamentales del negocio se hayan deteriorado.
Estimo que el FCF por acción crecerá por encima del 15% anual compuesto durante muchos años. Mucho margen para reinvertir en un TAM que es cada vez más grande. El tiempo está de su parte.